Prezentowanie wartości Inwestowanie: odpowiedzi na 4 najważniejsze pytania

Mocno wierzymy, że inwestowanie w wartości ma przewagę nad innymi podejściami tego rodzaju rynek, na którym histeryczny rynek pogrąża się w bezprecedensowych możliwościach dla inwestorów o dużej wartości. Dzięki ruchowi huśtawki ostatnich kilku tygodni, przyjęcie zasad inwestowania w wartości jest ważniejsze niż kiedykolwiek.

W ubiegłym roku przeprowadziliśmy ankietę na temat inwestowania w wartości. Skompilowaliśmy, skategoryzowaliśmy i zaliczyliśmy prawie 2000 odpowiedzi od czytelników takich jak Ty i z przyjemnością przedstawiamy Państwu cztery najczęściej zadawane pytania dotyczące inwestowania w wartości … wraz z naszymi odpowiedziami.

1. Co to jest "inwestowanie w wartość"?

Inwestowanie w wartości to po prostu kupowanie akcji, które handlują za mniej niż są naprawdę warte, tj. Ich wartość wewnętrzna. Inwestorzy wartościowi szukają zapasów, które ich zdaniem rynek jest niedowartościowany. Ponieważ rynek przesadnie reaguje na złe wieści, cena akcji spółki może odbiegać od tego, co dyktują fundamenty. Daje to inwestorom wartościowym możliwość zysku poprzez kupowanie, gdy cena jest obniżana.

Należy pamiętać, że sama definicja inwestowania w wartości jest subiektywna. Niektórzy inwestorzy wartości tylko patrzą na obecne aktywa / zyski i nie określają wartości przyszłego wzrostu. Inni inwestorzy wartości to szacunki przyszłego wzrostu i przepływów gotówkowych, aby wymyślić liczbę, że akcje są "naprawdę" warte. Mimo różnych metod, wszystko wraca do próby zakupu czegoś za mniej niż jego prawdziwa wartość.

Ben Graham jest powszechnie uznawany za ojca inwestującego w wartości. Analizy papierów wartościowych Grahama i Dodda z 1934 roku były przełomową pracą nad zakupami firm w oparciu o wartość wewnętrzną biznesu, a nie rozpędu ceny, wykresów lub innych analiz technicznych.

Graham wyprodukował annualizowane zwroty lepsze niż + 17% w latach 1934-1956 - przynosząc swoim inwestorom 27-krotny zysk. A Warren Buffett, student i były pracownik Graham, osiągnął średnie roczne zyski o ponad 15% w ciągu ostatnich 40 lat - prawie dwukrotnie więcej niż zwrot uzyskany przez S & P 500.

Wartość inwestycji to podejście przeciwstawne, które wymaga silnego zrozumienia bilansów i innych danych finansowych. Musisz chcieć przełamać liczby i przewidzieć, że jesteś gotów zaryzykować pieniądze. To nie jest dla słabych serc. Biorąc to pod uwagę, wartość inwestorów, którzy kupują tanie akcje na rynkach niedźwiedzi, może osiągnąć ogromne, trzykrotne zyski.

2. W jaki sposób inwestowanie wartości nakłada się na inne style pod względem wydajności?

Żadne inne podejście nie okazało się bardziej skuteczne ani niezawodne niż inwestowanie w wartości w dłuższej perspektywie.

Klasyczne badanie przeprowadzone przez Ibbotson wykazało, że średnie wartości akcji generowały średnią roczny zwrot w wysokości + 11% w okresie 34 lat, a tylko + 6,5% w przypadku S & P 500. Dziesięć tysięcy dolarów zainwestowanych w wartościowe akcje w tym okresie wzrosłoby do 347,521 USD, a tylko 85 091 USD w przypadku S & P 500 - co inwestor wartości akcji jest ponad czterokrotnie bogatszy od inwestora, który wpłacił pieniądze do S & P 500.

Podczas gdy inwestorzy pędu przychodzą i odchodzą, wartościowe inwestycje wykazały niesamowitą siłę utrzymującą się przez dziesięciolecia. Po prostu spróbuj dowolnej listy najbardziej udanych inwestorów wszechczasów. Praktycznie wszystkie nazwy są wartościowymi inwestorami: Warren Buffett, Benjamin Graham, Peter Lynch, John Templeton itd. Podczas gdy wszyscy ci ludzie z pewnością trafiają na zimne smugi, żadne inne podejście inwestycyjne nie okazało się bardziej skuteczne w dłuższej perspektywie niż inwestowanie w wartości.

Inwestując w firmy sprzedające poniżej swojej uczciwej wartości rynkowej, portfel Berkshire Hathaway Buffett przyniósł annualizowany zwrot w wysokości około + 15% od 1965 do 2009 roku. To wystarczyło, aby zamienić inwestycję o wartości 10 000 USD w połowie lat sześćdziesiątych w ponad 45 milionów USD !

3. Jestem emerytem, ​​więc ochrona kapitału jest dla mnie ważna. Czy akcje wartościowe są bezpieczne?

Ze względu na swój charakter jako głęboko zdyskontowane papiery wartościowe "na sprzedaż", akcje o wartości są bezpieczniejsze niż większość innych akcji.

Jeśli masz zgięcie statystyczne, możesz przewidzieć zmienność twoich wartości w dół do kropki dziesiętnej. Wszystko, co musisz zrobić, to sprawdzić swoją wersję beta lub odchylenie standardowe (obie miary zmienności), aby zobaczyć, jak stabilna jest, zanim ją kupisz. Prawie zawsze znajdziesz, że wartościowe akcje osiągają lepsze wyniki przy tych miarach ryzyka.

Inwestowanie w wartości wiąże się z ryzykiem, ale nie jest to ruletka. Jeśli wybierzesz niewłaściwe akcje, nie stracisz tak dużo, jak inni inwestorzy, ponieważ akcje są już na wyczerpaniu.

Jeśli kierujesz się zasadami inwestowania w wartości i szukasz firm, które mają silne podstawy finansowe, ale mają obniżoną cenę akcji, wtedy ryzyko twojego spadku jest ograniczone, a ryzyko utraty wszystkiego jest niewielkie.

Musisz również wziąć pod uwagę margines bezpieczeństwa dla każdego zapasów, który uważasz. Oznacza to, że kupujesz po wystarczająco dużym rabacie, aby pozwolić sobie na odrobinę błędu w oszacowaniu wartości.

Inwestycja w wartość może przynieść znaczny zysk w ciągu kilku tygodni lub może się osłabnąć przez wiele lat, zanim pojawi się ponownie. Inwestowanie w wartości wymaga cierpliwości.

Jednym z najlepszych aktywów, jakim może być wartościowy inwestor, jest długa pamięć. Jeśli pamiętasz czas, w którym warunki biznesowe były podobne do tego, możesz wrócić i określić, co stało się z cenami akcji. Na przykład, kiedy wzrasta lub spada ropa naftowa, co zwykle dzieje się z dostawcami usług polowych? Kiedy dochodzi do recesji, co dzieje się z firmami spożywczymi? Inwestowanie w wartości to rygorystyczne dążenie intelektualne: musisz połączyć dane z wiadomościami i zdecydować, na ile jesteś gotowy, aby obstawić, że wynik będzie taki sam.

Ponieważ jest to tak rygorystyczne, inwestowanie w wartości jest mentalne i satysfakcjonujące emocjonalnie - i stałe źródło intelektualnego wzbogacenia. Co więcej, wszystko, czego wartość inwestorzy muszą się nauczyć, można zastosować do innych metod inwestowania. Inwestorzy wartościowi, na przykład, muszą dokonać prawdziwych badań. Studiują. Oni grają adwokata diabła. Bawią się przy pomocy arkuszy kalkulacyjnych. Wszystko to daje im przewagę nad inwestorami, którzy po prostu kupili akcje, o których słyszeli w wiadomościach, ale tak naprawdę nic nie wiedzieli.

Większość wartościowych inwestorów dowiaduje się, że po raz pierwszy jeden z ich typów wygasa. Facet, który kupił, ponieważ usłyszał o tym w wiadomościach, jest zdenerwowany, ponieważ przeniósł się do przegranej kolumny, ale inwestor wartościowy jest bardzo zadowolony, że akcje spółki są w sprzedaży. To działa w tym środowisku i wszystkich innych.

4. Jakie są klucze do znalezienia najlepszych niedowartościowanych zapasów?

Istnieje wiele sposobów na znalezienie okazyjnych zapasów, a żadne pojedyncze podejście nie może być nazwane "poprawne". Dwóch inwestorów może uzyskać te same informacje i przedstawić różne wartości w danej firmie.

Oto pięć kluczowych czynników, z których korzystamy przy wycenie tanich akcji:

Wycena dyskontowa - zapasy muszą być sprzedaż od -20% do -50% rabatu na uczciwą wartość firmy, co daje nam potencjał do wzrostu ceny aż do + 100% … i podoba nam się również, że akcje sprzedają się znacznie poniżej 52-tygodniowego maksimum.

Darmowe przepływy pieniężne (FCF) - firmy powinny generować ciężary przepływu gotówki. Ich przyszłe wskaźniki przepływów pieniężnych powinny być wyższe od norm sektorowych

Zwrot zainwestowanego kapitału (ROIC) - ROIC powinien przekraczać koszt kapitału spółki, aby zapewnić, że wartość dla akcjonariuszy jest tworzona, a nie zniszczona.

Wskaźnik zwrotu z kapitału (ROE) Wysoki wskaźnik zwrotu z kapitału wskazuje, że zarząd efektywnie alokuje kapitał i nie wydaje lekkomyślnie, aby uzyskać wzrost.

Szerokie fosy gospodarcze - "fosa gospodarcza" jest czynnikiem rynkowym, który pomaga chronić biznes przed konkurencją - na przykład firma farmaceutyczna z kluczowymi patentami na określoną kategorię leków.

Jedno jest pewne: inwestowanie w wartości wymaga pracy. Musisz zakasać rękawy i założyć okulary do czytania. Jedynym sposobem na rozsądne ustalenie prawdziwej wartości akcji jest przeczytanie każdej informacji, którą możesz zdobyć - od codziennych gazet biznesowych po cotygodniowe czasopisma. Musisz mieć dostęp do danych ekonomicznych i trendów korporacyjnych i starać się umieścić to, co słyszysz i czytać w kontekście, co widzisz w wycenie akcji.

Aby uzyskać inspirację od największych światowych inwestorów, gorąco polecamy te inne artykuły InvestingAnswers: The Man Warren Buffett, nazwany "superinwestor" i zrozumienie czterech filarów Warrena Buffeta.