Definicja interesu balonu i przykład

Co to jest:

W świecie obligacji zainteresowanie balonem to wzrost stopy kuponu emisja obligacji odpowiadająca terminowi zapadalności obligacji. Wiązania seryjne często wykorzystują zainteresowanie balonem.

Jak to działa (Przykład):

Aby zrozumieć zainteresowanie balonem, należy najpierw zrozumieć więzy seryjne. Termin "obligacje seryjne" (lub "obligacje ratalne") opisuje emisję obligacji, która dojrzewa w częściach w kilku różnych datach.

Zwykle, gdy spółka lub organ rządowy emituje obligacje, wszystkie te obligacje dojrzewają w tym samym dniu (tj. pożyczkobiorca musi spłacić wszystkie zadłużenie w jednym konkretnym dniu). Cykliczna emisja obligacji dojrzewa jednak przez kilka okresów (zwykle w regularnych odstępach czasu).

Na przykład emitent 100 mln USD tradycyjnych obligacji o 10-letnich terminach zapadalności będzie musiał dokonać płatności głównej w wysokości 100 mln USD pod koniec 10. rok (patrz tabela poniżej). Ale emitent 100 mln USD w postaci obligacji seryjnych może ukształtować ofertę taką, że 20 mln USD dojrzewa po pięciu latach, kolejne 20 mln USD dojrzewa rok później, 20 mln USD rok później, i tak dalej.

Balonowe odsetki oznaczają, że kupon oprocentowanie tych obligacji seryjnych stopniowo wzrasta wraz z terminem zapadalności. Tak więc obligacje z terminem zapadalności w roku 6 mogą mieć niższą stopę kuponową niż te, które dojrzewają w 7 roku, a obligacje 7-letnie mogą mieć niższy odsetek kuponów niż te, które dojrzewają w 8 roku, i tak dalej.

Dlaczego to ma znaczenie:

Zainteresowanie balonem zachęca dłużników do dłuższego trzymania się długów. Może również pomóc emitentowi zarządzać przepływami pieniężnymi. Należy zwrócić uwagę na przykład, że emitent obligacji tradycyjnych musi dokonywać płatności kuponowych za 100 milionów dolarów niespłaconego długu przez pełne 10 lat, podczas gdy emitent obligacji seryjnych może to robić tylko do piątego roku. Po roku pięć, emitent odkupi 20 milionów dolarów tego długu, a tym samym będzie musiał zapłacić odsetki w wysokości 80 milionów USD, następnie 60 milionów USD, następnie 40 milionów USD, i tak dalej. Może to oznaczać znaczne oszczędności gotówkowe, zakładając, że emitent jest w stanie dokonać spodziewanych spłat głównych, nawet jeśli stopy kuponowe będą stopniowo rosnąć.

Obligacje seryjne pozwalają również emitentowi na ustalenie terminów zapadalności z dochodami z projektu finansowanego przez wpływy obligacji. Właśnie dlatego tak wiele emisji obligacji komunalnych to obligacje seryjne. Ta strategia wymaga jednak od emitentów ukończenia projektów na czas.