Czy ulubiony zapas energii PSX Warrena Buffetta? |

Warren Buffett nie musi się przedstawiać. Jego zdolność do zbierania zapasów w ciągu ostatnich kilkudziesięciu lat jest bezkonkurencyjna.

Wielu inwestorów skupia się na swoich megakapitowych zasobach, takich jak Coca-Cola (NYSE: KO) lub jednym z jego rzadkich technologii, IBM (NYSE: IBM) - ale są oczywiście inne wielkie inwestycje, które można znaleźć w jego portfolio.

Jedną z akcji, której jest właścicielem, nie zwraca na siebie uwagi jest Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffett's Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) ma prawie 5% udziałów w firmie. (Zeszłego lata moi koledzy z StreetAuthority stwierdzili, że PSX jest ulubieńcem zarówno Buffetta, jak i T. Boone Pickensa.)

Odrodzona z ConocoPhillips (NYSE: COP) w 2012 roku, Phillips 66 jest jedną z największych rafinerii ropy i marketerzy w USA Ma silny zwrot z kapitału własnego na poziomie 15%, jego wycena jest przekonująca, i płaci solidną dywidendę.

Na konferencji inwestycyjnej Ira Sohn w tym miesiącu, Zach Schreiber, CEO funduszu hedgingowego PointState Capital, przypadek zajmowania długiej pozycji w firmach rafineryjnych. Schreiber spodziewa się, że cena ropy naftowej West Texas Intermediate (WTI) spadnie w ciągu najbliższych kilku lat - i mocno spadnie.

To dlatego, że produkcja ropy w USA rośnie szybciej niż popyt. Jednak USA nie mogą go eksportować, biorąc pod uwagę zakaz wywozu ropy naftowej. W związku z tym będzie musiała zostać udoskonalona. To wielka wygrana dla Phillipsa 66. Ponadto rząd Stanów Zjednoczonych nie planuje zmniejszenia ilości ropy importowanej z innych krajów.

Phillips to dość zdywersyfikowana spółka zajmująca się wydobyciem ropy i gazu, z rafinacją, marketingiem, chemikaliami i firmy średniej wielkości. Wszystkie segmenty odnotowały kolejny kwartalny wzrost zysków, z wyjątkiem rafinacji. Rafineria była słaba ze względu na niższe wolumeny w wyniku planowej konserwacji instalacji.

W przyszłości Phillips 66 skoncentruje się na firmach o wyższej marży, a mianowicie na operacjach chemicznych i midstream. Większe przesunięcie w kierunku chemikaliów i systemów pośrednich powinno nie tylko zwiększyć ogólną marżę, ale także pomóc zmniejszyć jej narażenie na bardziej niestabilny biznes rafineryjny. Ostatecznym celem jest obniżenie dochodu z rafinacji do około jednej trzeciej całkowitego dochodu z obecnych 50%.

Firma planuje wydać około 16 miliardów dolarów w ciągu kilku następnych lat na nowe projekty, z 70% tej łącznej kwoty w kierunku chemikaliów i operacji midstream. W tym czasie planuje zwiększyć moce chemiczne o 35%.

Phillips 66 to także maszyna do dywidend i wykupów. Obecna stopa dywidendy wynosi 2,4%, ale wypłata ta wynosi tylko 22% zysków - co oznacza, że ​​Phillips 66 ma dużą elastyczność, aby zwiększyć dywidendę. Dla porównania, zarówno Valero Energy (NYSE: VLO), jak i Marathon Petroleum (NYSE: MPC) płacą dywidendę w wysokości zaledwie 1,8%.

Od czasu wyodrębnienia z ConocoPhillips w 2012 roku, Phillips 66 zmniejszył swoje akcje o 10%.. W pierwszym kwartale 2014 r. Firma odkupiła 1,6 mld USD. W dalszym ciągu ma 1,8 miliarda dolarów dostępnych w ramach planu wykupu akcji. Jest to wystarczająco dobre, aby zredukować liczbę swoich akcji o 4%.

PSX inwestuje w przyszły stosunek ceny do zysku (P / E) na poziomie 10 w oparciu o prognozy wyników na przyszły rok. To jest premia dla swoich partnerów rafineryjnych, w tym Valero Energy i Marathon Petroleum odpowiednio 8,5 i 8,4. Jest to jednak łatwo uzasadnione, biorąc pod uwagę zróżnicowany model biznesowy. Wraz z przejściem do firm o wyższej marży, ta premia powinna nadal obowiązywać.

Ryzyko, które należy rozważyć: Wszelkie nieplanowane przestoje w lokalizacjach rafineryjnych mają znaczący wpływ na zarobki. Jak również, ceny ropy naftowej mogą mieć duży wpływ na rentowność Phillips 66. Drugim potencjalnym ryzykiem jest to, że USA mogłyby złagodzić swoją politykę eksportową w zakresie eksportu ropy naftowej, co oznaczałoby mniej ropy, którą mógłby udoskonalić Phillips 66.

Działania, które należy podjąć -> Kup Philipsa 66 za 20% plus do 100 USD, opierając się na założeniu, że Phillips 66 powinien wycenić P / E na poziomie 12,5 na oczekiwanym zysku w wysokości 8,09 USD za akcję.