Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) Definicja i przykład |

Co to jest:

Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) to proces obliczania wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych inwestycji w celu ustalenia aktualnej wartości godziwej inwestycji.

Jak to działa (Przykład):

Formuła analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych wynosi:

DCF = CF ₁ / (1 + r) ¹ + CF ₂ / (1 + r) ² + CF ₃ / (1 + r) ³ … + CF _n / (1 + r) ⁿ

Gdzie:

CF ₁ = przepływ pieniężny w okresie 1

CF ₂ = przepływ pieniężny w okresie 2

CF ₃ = przepływ pieniężny w okresie 3

CF _n = przepływy pieniężne w okresie n

r = stopa dyskontowa (nazywana również wymaganą stopą zwrotu)

Aby określić wartość godziwą dla akcji, najpierw zaplanować kwotę operacyjnych przepływów pieniężnych, które firma prawdopodobnie będzie produkować w nadchodzących latach. Większość ludzi szacuje przepływy pieniężne na pięć lub dziesięć lat w przyszłości, ponieważ jest prawie niemożliwe, aby realistycznie oszacować przepływy pieniężne na jakikolwiek dłuższy okres czasu. Następnie określ, ile te przyszłe przepływy pieniężne są warte w dzisiejszych dolarach, dyskontując je z powrotem do teraźniejszości po stawce wystarczającej do zrekompensowania inwestorom ryzyka. Na koniec podziel tę liczbę przez całkowitą liczbę w pełni rozwodnionych akcji, które są dostępne, aby uzyskać szacunkową wartość godziwą na akcję.

Ponieważ dochody GAAP mogą podlegać manipulacji i mogą być zniekształcone przez amortyzację, odpisy wartości firmy i wiele dodatkowych opłaty niepieniężne, wielu analityków uważa, że ​​przepływy pieniężne firmy są znacznie lepszą miarą wartości jej zasobów niż ich dochód netto. Oczywiście w realnym świecie nie ma gwarancji, że firma może zrealizować prognozy dotyczące przepływów pieniężnych. Jako takie, bardziej ryzykowne dla firmy, wymagają tego więksi inwestorzy powrotowi.

Należy zauważyć, że trzema najbardziej wpływowymi komponentami DCF są czas, oczekiwana stopa zwrotu i wielkość przepływów pieniężnych w każdym okresie. Im dalej przepływ gotówki, tym mniej jest warta dzisiaj. Im wyższa oczekiwana stopa zwrotu inwestora, tym mniejszy przepływ gotówki jest dziś warty. Im wyższy przepływ środków pieniężnych w dowolnym okresie, tym bardziej jest on dziś warty. Niewielkie zmiany w tych komponentach mogą mieć znaczące skutki, co oznacza, że ​​analiza DCF jest tak dobra, jak jej założenia.

Dlaczego to ma znaczenie:

Istnieje wiele sposobów obliczania, co naprawdę jest warta dziś inwestycja. Na przykład wielu inwestorów polega na takich wskaźnikach jak cena / wartość księgowa, cena / zysk, przepływ ceny / gotówki itp. Oczywiście, takie tradycyjne wskaźniki wyceny mogą być użyteczne, ale mówią tylko część historii.

Analiza DCF jest jedną z najbardziej fundamentalnych i wszechobecnych koncepcji finansów, a jedną z jej największych zalet jest fakt, że pieniądze, które dziś otrzymujemy, mogą zostać zainwestowane dzisiaj, podczas gdy pieniądze, na które musimy czekać, nie mogą. Innymi słowy, DCF uwzględnia wartość pieniądza w czasie. W związku z tym podaje szacunkową wartość tego, co powinniśmy dziś wydać (np. Jaką cenę powinniśmy zapłacić), aby inwestycja była warta określonej kwoty w określonym momencie w przyszłości.